Invertir siempre implica un riesgo de pérdida.

Paradójicamente, la inversión suele ser más arriesgada cuando parece más segura. Esta lección de la historia nos llevó a adoptar una estrategia poco convencional: un enfoque contrario a la inversión. Creemos que nuestro enfoque tiene mucho mérito, basándonos en nuestra lectura de la historia y en nuestra propia trayectoria hasta la fecha. Pero, como seguramente habrá oído antes, el pasado no es necesariamente una guía para el futuro. Por muy bien que hagamos nuestro trabajo, por mucha investigación que llevemos a cabo, por muy prometedora que sea la oportunidad, o por muy seguro que esté nuestro analista… no se puede escapar al hecho de que toda oportunidad de inversión (y en particular en criptomonedas) conlleva el riesgo de una pérdida. Estos riesgos son parte de la razón por la que las grandes ideas de inversión son infrecuentes e increíblemente valiosas. Debes entender por qué una empresa -como la nuestra- estaría dispuesta a compartir ideas de inversión con usted y en qué condiciones. Hemos preparado este documento para ayudarle a entender exactamente por qué publicamos nuestras mejores ideas de inversión (en lugar de simplemente invertir en ellas o gestionar un fondo de cobertura u otro fondo de inversión). Le dará una idea del conflicto de intereses específico al que nos enfrentamos como editores y describirá cómo recopilamos nuestros historiales. Describirá nuestra postura con respecto a las garantías y los reembolsos. Explicará el marco normativo y legal que rige nuestro funcionamiento y, quizás lo más importante, sentará las bases para una larga y feliz relación comercial. Hemos tenido éxito en este negocio durante muchos años porque siempre nos hemos dedicado a servir a nuestros suscriptores publicando únicamente materiales que querríamos que leyeran y siguieran nuestras propias familias, siendo siempre completamente transparentes en cuanto a la utilidad de nuestros productos (historial) y considerando siempre cómo nos gustaría que nos trataran si los papeles se invirtieran. Si se toma el tiempo de leer este documento, creemos que tendrá muchas más probabilidades de tener éxito utilizando nuestros materiales. Sabrá más sobre nuestro enfoque para servir a los inversores. Sabrá más sobre los límites de lo que podemos ayudarle a conseguir. Y, sobre todo, sabrá mucho más sobre los riesgos a los que inevitablemente se enfrenta como inversor.

Lo primero que hay que saber sobre nuestra empresa (Keystone Investors) es que NO somos gestores de dinero, ni agentes de bolsa, ni fiduciarios de ningún tipo.

Nuestro trabajo publicado NO es un sustituto a bajo precio de un gestor de dinero experimentado, corredor o asesor de inversiones. Por el contrario, Keystone Investors es una empresa editorial y los indicadores, estrategias, informes, artículos y todas las demás características de nuestros productos se proporcionan únicamente con fines informativos y educativos. Bajo ninguna circunstancia debe interpretar nada de lo que aparece en nuestros boletines, informes o en nuestro sitio web como asesoramiento de inversión personalizado. Nuestras recomendaciones y análisis se basan en los archivos de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC), acontecimientos actuales, entrevistas, comunicados de prensa de empresas y lo que hemos aprendido como periodistas financieros. Puede contener errores, y usted no debe tomar ninguna decisión de inversión basándose únicamente en lo que lea aquí. Si no es un inversor experimentado, le instamos a que se informe lo más posible y a que consulte a un asesor individual con licencia antes de realizar inversiones de cualquier tipo. El régimen regulador de los asesores de inversión y los gestores de dinero hace difícil (si no imposible) atender tanto al público en general como a los particulares. Hemos optado por ofrecer nuestras investigaciones al público en general por una serie de buenas razones. En primer lugar, sabemos que Wall Street ha disfrutado de una ventaja espectacular sobre el inversor medio durante décadas. Y queremos nivelar el campo de juego tanto como sea posible. Pero la razón más importante para servir al público en general tiene que ver con algo llamado la regla del “hombre prudente”. Históricamente, las mejores oportunidades de inversión han surgido en circunstancias que la mayoría de los inversores consideraban arriesgadas. Por ejemplo, las oportunidades de comprar acciones estadounidenses de gran capitalización a precios atractivos se han producido casi exclusivamente durante períodos de gran incertidumbre económica. Recientemente, tales oportunidades surgieron en 1987, 1994, 1998, 2002 y 2008. Confiamos en que tales oportunidades vuelvan a producirse. La codicia y el miedo excesivos son las emociones que impulsan los mercados públicos. Asimismo, los valores individuales suelen cotizar a los precios más atractivos cuando surgen problemas graves en una empresa determinada. Llamamos a estos problemas específicos de la empresa “verrugas”. Sin embargo, precisamente porque a la mayoría de los inversores les repugnan estos valores, los inversores dispuestos a estudiarlos pueden producir grandes rendimientos de inversión. Tratamos de aprovechar estas oportunidades en beneficio de nuestros suscriptores. Como explicaré más adelante, nuestra empresa no es propietaria de ninguna acción, ni permitimos que nuestros analistas de inversión sean propietarios de los valores que recomiendan a nuestros suscriptores. Los fiduciarios de inversión suelen tener prohibido por la normativa -sobre todo por la llamada regla del “hombre prudente”- adoptar un enfoque contrario como el nuestro con la mayoría de sus inversiones.

El enfoque principal de nuestra empresa en materia de inversión se basa en estrategias inversas que pueden ser significativamente contrarias a la sabiduría convencional y a los enfoques dominantes de la gestión del capital.

Eso significa que muchas de las recomendaciones y estrategias que cubrimos en nuestras publicaciones parecerán arriesgadas y controvertidas. También ayuda a explicar por qué los inversores y los medios de comunicación que siguen un enfoque más convencional de “hombre prudente” critican con frecuencia nuestro trabajo e incluso nos acusan de prevaricación. Le instamos a que considere nuestras ideas de inversión con detenimiento y a que siga todas nuestras estrategias de gestión del riesgo, especialmente el dimensionamiento de las posiciones y los topes de pérdida dinámicos. Pero sobre todo… le instamos a que se informe sobre la filosofía que subyace a nuestro enfoque. Si se toma el tiempo necesario para comprender por qué creemos que nuestras estrategias pueden funcionar, podrá adquirir la fortaleza emocional y la disciplina necesarias para aplicarlas con éxito. Si no comprende esto, es muy poco probable que tenga éxito.

NO somos responsables de sus resultados – buenos o malos. NO nos atribuiremos el mérito (en forma de porcentaje de sus beneficios) de su éxito. Tampoco somos legalmente responsables de ninguna de sus pérdidas.

La suscripción a nuestros boletines no nos hace responsables de los resultados de sus inversiones. Usted asumirá toda la carga de los riesgos que decida asumir. Como le recordaremos periódicamente: Es su dinero y es su responsabilidad. Nuestra falta de responsabilidad fiduciaria puede hacer que usted cuestione nuestro trabajo. Nos parece bien. Le instamos a que sea crítico y escéptico con todas las recomendaciones de inversión, sea cual sea la fuente. Pero el hecho es que si estuviéramos sujetos a la responsabilidad legal por cualquier pérdida resultante de nuestras recomendaciones, nuestro negocio desaparecería de la noche a la mañana. Ningún gestor de inversiones podría soportar el riesgo de pérdidas en las inversiones sin cosechar también los beneficios de las mismas. Estar libres de estas obligaciones fiduciarias nos permite la libertad de operar y proporcionar información sobre estrategias de inversión (contrarias) e ideas de inversión que otros no pueden o no quieren cubrir. Por lo tanto, cuando utilice nuestros servicios recuerde siempre limitar el tamaño de sus posiciones a una cantidad que pueda permitirse perder fácilmente. (Le damos el mismo consejo cuando realice una inversión basada en una recomendación de cualquier fuente).

Una advertencia muy importante: Cometemos errores.

Somos humanos. Cometemos errores. A veces, nuestras ideas y corazonadas resultan ser erróneas (aunque no a menudo, nos complace decirlo). Con mayor frecuencia, nuestro “timing” es erróneo. Es decir, un tema de inversión que esperamos que se desarrolle lo hace en un plazo que dificulta la obtención de beneficios. Y, por supuesto, también hay ocasiones en las que somos engañados, a pesar de los esfuerzos razonables por confirmar nuestras fuentes. Basándonos en el gran número de clientes que hemos adquirido y conservado y en nuestros propios registros de seguimiento internos (más adelante se habla de ellos), estamos seguros de que, en general, nuestro trabajo es extremadamente fiable. Dudamos de que pueda encontrar un trabajo tan detallado y bien documentado en cualquier otra editorial. No obstante, es importante que se dé cuenta de que ningún material publicado en ningún sitio -ni siquiera el New York Times- se publica regularmente sin cometer al menos errores ocasionales. Cuando cometemos errores, puede contar con que los corregiremos con la mayor rapidez y honestidad posible. Es muy poco probable (aunque ocurre de vez en cuando) que usted se haga rico comerciando con criptomonedas, acciones, bonos, opciones, materias primas u otros instrumentos financieros. La forma más realista de hacerse rico, en nuestra opinión, es construyendo su propio negocio o desempeñando un papel clave en la creación o el crecimiento significativo de uno existente. Nuestros boletines pretenden servir a las personas que están en proceso de creación de riqueza ayudándoles a gestionar sus ahorros o a las personas que ya tienen cantidades significativas de ahorros a obtener una mayor rentabilidad media.

¿Por qué no gestionar simplemente el dinero o quedarnos con nuestras ideas?

La mayoría de los inversores con conocimientos están dispuestos a compartir sus ideas con otros inversores a cambio de una comisión. Compartir ideas no reduce la rentabilidad y puede generar importantes ingresos para los buenos inversores. Los honorarios de los gestores de dinero de alta calidad son elevados, especialmente para los inversores que pueden seguir estrategias contrarias. Los fondos de cobertura, por ejemplo, suelen cobrar el 2% de los activos gestionados y el 20% de los beneficios. Los honorarios generados por los fondos de cobertura con éxito pueden alcanzar los miles de millones de dólares. Aunque hemos considerado durante muchos años la posibilidad de lanzar un fondo de este tipo, la carga reglamentaria y el costo de reunir grandes cantidades de capital, son significativos. Por otro lado, gracias a la Primera Enmienda, hay relativamente pocas cargas legales para publicar y, gracias a Internet, hay pocas limitaciones de capital. Estas escasas barreras de entrada nos han permitido alcanzar un éxito considerable muy rápidamente. No conocemos ninguna otra empresa de nuestro sector que haya logrado un crecimiento equivalente a una fracción de estas cifras con tanta rapidez. No creemos que un éxito tan rápido hubiera sido posible si hubiéramos intentado construir un negocio de gestión de dinero. Debe saber que atribuimos nuestro éxito a tres simples factores: nuestro enfoque contrario (cubrimos oportunidades valiosas que otros no quieren o no pueden), el número de analistas altamente cualificados que pudimos contratar y retener (principalmente ofreciendo un entorno de trabajo que prometía lucrativas recompensas por el éxito sin apenas conflictos de intereses), y la integridad con la que siempre hemos abordado nuestros esfuerzos. Decidimos publicar nuestras ideas de inversión a millones de personas de todo el mundo a un precio relativamente bajo en lugar de compartir nuestras ideas exclusivamente con un grupo muy pequeño de inversores ricos a un precio elevado. A largo plazo, para que este enfoque tenga éxito, debemos seguir proporcionando a un gran número de suscriptores consejos de inversión únicos y contrarios, que sean fiables y rentables.

Hemos estructurado nuestro negocio en un esfuerzo por evitar los conflictos de intereses, pero sigue existiendo un importante conflicto de intereses potencial.

Creemos que todos los que participan en las finanzas tienen algún conflicto de intereses. Los gestores de fondos de cobertura, por ejemplo, tienen un enorme incentivo para producir ganancias de capital a corto plazo, de modo que puedan generar ingresos por comisiones (20% de las ganancias). Esto puede llevarles a asumir riesgos a corto plazo a expensas de ganancias más seguras y lucrativas a largo plazo. Este conflicto existirá incluso si el gestor mantiene todo o la mayor parte de su patrimonio dentro del fondo. También ayuda a explicar por qué los gestores de fondos de cobertura con éxito a menudo acaban ganando mucho más por la gestión del fondo que lo que sus clientes ganan invirtiendo en él. Generamos nuestros beneficios exclusivamente a partir de las suscripciones que vendemos. Esto es deliberado. No queremos que nuestros suscriptores se pregunten si recomendamos una empresa o una inversión porque la empresa o el patrocinador de la inversión se anuncian con nosotros. Esta ha sido una de las formas en que nos hemos mantenido al margen de posibles conflictos de intereses, pero no es la única.

No aceptamos compensaciones (ni favores) de las empresas que recomendamos como inversión. 

Como ya sabrá, muchas empresas de boletines informativos no se adhieren a las mismas directrices que nosotros. Algunas aceptan compensaciones de las empresas cuyas criptomonedas recomiendan y cubren. Podríamos argumentar que nuestras políticas descritas anteriormente nos dejan completamente libres de cualquier conflicto de intereses. Otros editores financieros seguramente harán tal afirmación. Pero no es completamente cierto. Nos hemos esforzado por estructurar nuestro negocio de manera que no tengamos ningún conflicto de intereses. Pero a pesar de nuestros esfuerzos, tenemos un conflicto. Es un conflicto que es sistémico en toda la comunidad inversora y complejo de explicar… así que tengan paciencia. El público inversor tiene la tendencia infalible a precipitarse en las peores inversiones posibles en el peor momento posible. Lo llamamos la “paradoja” de las finanzas. La gente puede saber cuándo es un buen momento para comprar alimentos, cuando están en oferta. Pero cuando se trata de valores, la gente tiende a ignorarlos cuando están baratos y a lanzarse a por ellos cuando están caros. Por ejemplo… recordará que en 1999 y 2000 todos los inversores se precipitaron hacia las acciones tecnológicas… en el momento equivocado. Luego, se precipitaron en el mercado de la vivienda… en el momento equivocado. Creemos que este comportamiento irracional está vinculado a la necesidad emocional que tienen muchas personas de conformarse. Es la misma psicología, esencialmente, que impulsa el negocio de la moda. No podemos decir qué pasión inversora impactará a la multitud en el futuro, pero sabemos que, cuando ocurra, nos resultará lucrativo publicar información que confirme las pasiones de la multitud… incluso cuando implique hacer recomendaciones malas o peligrosas. Es decir, durante los periodos de burbuja, tenemos un incentivo financiero para ayudar a inflar la burbuja porque ese es el tipo de información que el público demandará en esos periodos. Este conflicto -la tentación de vender al público la información que quiere aunque no sea de su interés- no es exclusivo de los editores financieros. Todos los medios de comunicación se enfrentan a este conflicto. Por eso, en los máximos del mercado, es habitual encontrar portadas de revistas y otros tipos de medios de comunicación dominantes que abrazan la burbuja. Nosotros intentamos equilibrar este conflicto centrándonos en enfoques contrarios a la inversión. Además, abogamos por estrategias estrictas de gestión del riesgo que hasta ahora han evitado en gran medida que nos dejemos llevar por las manías de inversión. También debe saber que la estructura de nuestra empresa y los factores que impulsan nuestros beneficios ayudan a minimizar la tentación financiera de “seguir a la multitud” a corto plazo. Básicamente, todos nuestros beneficios proceden de las ventas de renovación o de las ventas adicionales a los clientes existentes. Solemos comercializar a los nuevos clientes con pérdidas. Esto nos permite llegar a más abonados potenciales y, con el tiempo, construir un negocio mayor. También significa que, a menos que nuestros abonados decidan renovar en gran número, es poco probable que tengamos éxito en nuestro negocio. Esto ayuda a alinear nuestros intereses con el éxito a largo plazo de nuestros abonados. Creemos que somos únicos en esta estrategia a largo plazo entre todos los editores financieros. Sin embargo, para que quede claro, ningún negocio financiero es totalmente inmune a todos los conflictos de intereses, al igual que ninguna inversión está totalmente libre de riesgo. Por muy dedicados que estén nuestros ejecutivos al éxito y el bienestar de nuestros suscriptores, al menos algunos de nuestros empleados estarán motivados por la necesidad de vender, motivar, persuadir y cautivar a nuestros suscriptores para producir ingresos para nuestro negocio. Es difícil vender algo sin abrazar, al menos en parte, el estado de ánimo del público. Por ello, instamos a todos los suscriptores a que consulten nuestros boletines más recientes y a que consulten con un asesor individual antes de realizar cualquier inversión. Asimismo, les instamos a que no se basen -en absoluto- en ninguno de nuestros artículos de marketing o cartas de venta a la hora de tomar sus decisiones de inversión. Estas publicaciones están diseñadas para vender nuestros productos de investigación y, por lo tanto, carecen del análisis más equilibrado de los riesgos y beneficios de cualquier idea de inversión particular que encontrará en nuestros boletines.

Por qué nuestro modelo de negocio se basa casi exclusivamente en las suscripciones.

Quizá se haya dado cuenta de que la gran mayoría de nuestros productos sólo se ofrecen por suscripción. Para proteger la libertad de expresión y fomentar el debate público y el intercambio de ideas, la SEC ha establecido lo que se conoce como la “exención del editor” de ciertas leyes de valores. Esta exención no significa que podamos escribir lo que queramos. Significa que no estamos obligados a registrarnos en la SEC. Y significa que podemos escribir sobre cosas que a los asesores registrados les resultaría difícil hacer pasar por sus departamentos de cumplimiento, como los consejos extremadamente contrarios. Para poder acogernos a esta exención de la licencia de valores (y evitar las restricciones de “hombre prudente” que hemos mencionado antes), debemos ser un editor “de buena fe”, que según la ley se define como un editor que ofrece comentarios al público de forma regular mediante suscripción. La SEC desaprueba las “hojas de consejos” que venden informes puntuales. Estas políticas contribuyen a que los editores rindan cuentas. Si no somos capaces de cumplir nuestras promesas y las expectativas que establecemos, nuestros clientes tienen derecho a exigir un reembolso. No tenemos ningún problema en demostrar nuestro valor a los suscriptores. Es exactamente como querríamos que nos trataran si nuestros papeles se invirtieran.